6月特别国债发行及流动性分析：财政支出增加将缓解流动性压力
5月29日讯，根据财政部之前公布的特别国债发行安排，6月将发行4只特别国债，包括1支20年期、2支30年期和1支50年期。近期市场资金分层现象基本消失，银行间市场R与交易所市场DR的利差甚至时有倒挂。6月流动性关键因素依然是财政收支和政府债券供给。
中信证券研究所预计，6月政府债整体净融资规模在5000亿到6000亿元之间。从历史数据来看，6月通常是财政支出大于收入的月份，预计政府存款将减少约8000亿元，从而形成市场流动性。这意味着，尽管6月政府债发行规模较大，但财政支出的增加将有助于缓解市场流动性压力。
此外，如果不考虑逆回购和中期借贷便利（MLF）的影响，6月基本不存在流动性缺口。预计资金利率不会明显偏离政策利率，但资金利率的波动性可能会较5月有所增加。这主要是因为财政支出和政府债供给在短期内对市场流动性的影响较大，导致资金利率波动幅度加大。
特别国债的发行不仅是为了支持特定财政政策目标，还在一定程度上影响市场流动性。6月的特别国债发行安排显示，政府在通过发行长期债券筹集资金的同时，也在通过财政支出增加市场流动性，以平衡市场供需。
